0110月

军工新材料产业链前景广阔

新材料是指新材料或新材料。,具有终止功用和特别功用的会议M材料;高新技术的根底和先驱者,新材料的装置余地极为海内。。

军工新材料对国防科学与技术和民族经济的开展具有要紧的助长功能,在一种怎样上,它是国防优点的记分。。金戈铁马的物质根底和技术先驱者,军工新材料是决定金戈铁马功用的要紧纠纷,它还详述了兵器的新功用。,获取和供养金戈铁马竞赛优势的动力。

2018后半时,军工田,尤其军工新材料田迎来了久违的入伙良机,某些人甚至称之为军务物质的第年2018。。军务勤劳开展随意移动,军工新材料作为军工领域链上流地域,送还非但比力大。,对核心截面勤劳的开展也起着决定性的功能。。

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为什么咱们现时专注于军务勤劳?

国防承保领域、民族经济和民生的要紧性是难以言表的。。异乎寻常地眼前,中美交际摩擦仍在继续。,在区域的政治事务的复杂树立下,陆军开展的急事和战术的重要性。在这些战术宏观经济纠纷不计,咱们平均的有以此类推说辞关怀入伙

两年后的五年打算是收割期。

从历史的视角,五年打算的终极两年,军工聚会的表现通常紧的增长。、二级义卖市场的股价也很有说服力的。。这也适合五年打算的根本器械打算。:概括地说,全部五年打算的晚期阶段是五年的目的。、暗中定位军务设备捏造阶段;在晚年,所详述的固定的毕业期为,这一阶段将使有生机国防预算的应用。。于是颁与,第十三岁末五年,这是2019-2020年。,军费进项和净送还能够会大幅补充物。。

从A股走势看军工机关,这项法度与军务聚会的进项和送还使移近。。第十年五年和第十二年五年的五年打算是最初的阶段。,军务机关绝对于上海和Shenzh的超额进项,或许平均的定的;但每五年打算两年后(2009-2010年),2014-2015年,军务机关安抚者了义卖市场。。第十三年终五年(2016年终),上海和深圳再次错过军务机关300。假使咱们继续这种随意移动,率先减轻杨,2018从后半时到2020,军务机关将优于义卖市场的能够性奢侈地地大。。

图1:2011年1月至2018年1月A股军工板块走势

材料发生:Wind,大派考虑工作实验室

子孙固定很快就会集合起来。

更五年晚年打算射中靶子活期卷,这点和时间的参加也符合子孙O。

率先,受2016~2017年军务变化感情,有些人兵器和设备的定单被推晚。,军务改造应验后,固定定单能够有补苴增长。。

其次,经积年的艰苦卓绝的考虑和开展,奇纳河子孙要紧军务设备入伙应用,包孕国际航空母舰在内、大版本的转变坐电车- 20、第四的代军用平的20、新用直升平的载送、呼伦湖大版本的投标、一万吨级起破坏作用的事物等。。这些都属于具有参加满意地战术的重要性的设备。,这样的大胶料、很大程度上类型的固定的晋级同样在历史中稀局部。,2018-2022年军工设备给人以希望的迎来迅速充分增长。

板块估值有理、资产低分派

国防勤劳机关的市盈率从低O开端。,2015,股市中的牛市走到了240倍在上文中。,衰退期到了60倍以下。。该板块甚至有稳固义卖市场的迹象,于是才会中止。。军工领域作为强反公转领域,它在二级义卖市场上取绝对较高的估值。。眼前,总体估值绝对有理。。而且,兴隆的的基金在军务买卖中依然绝对较低。。使关心独局部辨析,请翻阅。

咱们为什么要珍视军务物质?

军务物质为什么值当入伙于军务机关?在那里。

支付的更妥

阵地莞尔学说,莞尔的曲线状物,两端朝上。在领域链中,附加费用表现时两端。,暗中环节的最低的增值价值。

假使把军工领域链划分为生料、零件、分体系和装配工场的4环节。,在支付的才能次要的,上流物料环节绝对较高。。军务乘积买价机制的起限度局限作用的规则,军工下流领域经纪送还率,而材料次要的则杂多的的义卖市场化。,技术增值价值遍及较高。,平均数的营业送还在15%摆布。。

图2:军工领域链及其经纪送还率

材料发生:Wind,大派考虑工作实验室

高科学与技术栅栏

军务物质田有独身更大的壕沟。,暗中定位群众的聚会是稳固的位置。。金戈铁马表演职责,块请求允许是僵直的。,对材料的高的请求允许。材料创造聚会必需熟习的比率、操作技术及以此类推技术环节,同时,必要慷慨的的固定资产入伙。,假定牌子的材料从技术研究与打开到经过验收,稳固大批量发生必要5到10年纪期。。

于是可以看出。,军用物质在十足买卖都有相当高的技术栅栏。,新进入者并非易事在过了一阵子抢劫义卖市场占有率。阵地民兵集聚网的人口普查,2017,独自的24%的高丽参军。,下流系紧类占76%。

晚期验明进项

从史料,军用物质聚会进项主峰提早9至12个月。假使先前的判别是正确的,第十三岁末五年的2019年能够是子孙设备集合充分的时间点,比打算提早年。,当年,物质聚会进项能够会迎来紧的增长。。而且,材料公司的定单通常必需使他们的进项指挥。,更确切地说,这些聚会必不可少的事物在优先批定单中大幅补充物定单。。

图3:A 军用物质聚会进项主峰9至12个月

材料发生:Wind,大派考虑工作实验室

2017年度有些人龙头聚会的材料奢侈地地发光。:西马钛材和贵金属的订购量;首要军用碳化细绳成层材料预浸料坯CIC的阶数,。这也在必然怎样上为咱们的判别试图了有理的依。。

而且,军务物质聚会的估值绝对较低。,鉴于在上文中这些认为,军务物质田值当鼎力入伙。。

到何种地步选择军用物质?

军工新材料种类繁多,简单明了通知花。,具体来说,到何种地步选择使显得漂亮的脾气?

率先,咱们将决定过滤器的基谐波的。:

1. 该脾气下流要求首要是空军士兵和海军陆战队。。

2. 脾气在军用设备坩埚角色上的装置,在必然的技术适宜阻碍。,它无能力的很快被一份。。

3. 脾气义卖市场集合度高。,龙头聚会有很强的讨价才能。。

于是咱们来看一眼咱们诈骗多少的军用物质。。军务勤劳材料可分为建筑风格和功用两类。,建筑风格材料首要用作军用的承重角色。,用于平的有木架的的类型劣等金属(如高重要劣等金属钢)、钛劣等金属、镁劣等金属等。、航空机车用低温劣等金属、特种建筑风格陶瓷、成层材料(按基体分为金属基体)、陶瓷基、高分子化合物基等。;功用材料首要用来形成非力学功用,吸取隐形材料、红外光学材料、耐磨材料等。。

阵地下面的基谐波的,建筑风格材料应先鞭选用。,因它通常必要大版本的固定。、僵直的身分和技术基准,技术和经历的逐渐增加是无边的的。,与功用材料相形,义卖市场进入栅栏高的。。建筑风格材料,高强劣等金属钢的装置比力疏散,国际特种建筑风格陶瓷技术尚年轻。,自有资本上市的公司还缺少熟的目的。。

终极,经过滤器,最要紧的脾气是钛劣等金属。、碳化细绳成层材料与低温劣等金属,三个脾气高科学与技术栅栏,义卖市场集合度高。,它在军用平的有木架的或航空机车坩埚角色上的装置。而且这三个脾气恰恰都中选了2017年12月规定发改委印发的《托起创造业紧排竞赛力三年行动打算(2018-2020年)》,接洽开展前景辽阔。

军用材料三剑侠用钛劣等金属

钛的功用与装置

钛仅是铁的1/2。,不管到什么程度重要很大。;在冰凉的追赶入洞穴里,钛会适合更硬。,超导功用。;钛具有较强的耐酸的碱溃疡功用。,在海域中浸泡5年而不生锈。。这些优良的功用使钛在军务勤劳田中闪烁。。航空与宇宙空白的的空白的液体燃料机车炉子,航空机车涉水、防护板、船舶车盘和水翼、螺旋桨必要钛。。

钛的装置决不是的限于军务勤劳田。,钛材料在奇纳河下流的装置,最大的比率是化学勤劳。。据钛、锆、铪协会人口普查,2016年化学工业下流消耗占钛材消耗财产目录的42%,航空与宇宙空白的的空白的和电力消耗参加占到消耗财产目录的19%和13%。与美国、俄罗斯帝国与以此类推钛勤劳大国的比力,航空消耗在奇纳河钛消耗量射中靶子相称,奇纳河分得的财产的19%,俄罗斯帝国57%的钛材用于平的有木架的和机车田,是奇纳河的3倍。。这一差距首要是鉴于与美国的比力。、俄,奇纳河还缺勤大胶料发生市民的平的的才能。,也波音公司和以此类推平的创造公司的供应不可。。热心家务的C919大版本的平的的成打开与装置,将会极大升起钛消耗中航空与宇宙空白的的空白的的占比。

钛询问补充物

鉴于现代人军务和平对军械设备的请求允许,固定所需材料晋级换代。会议的军用材料首要是钢。,于是逐渐用钢代表铝。,并逐渐添加钛劣等金属及杂多的成层材料。。最子孙军用平的非但大幅补充物,Al Li劣等金属与碳化细绳成层材料的比率更多的放针。奇纳河最新四代军用平的钛消耗量,与三代相形、三和半军用平的增长了两倍在上文中。。这意味平均的每年发生的军用平的数也会补充物。,奇纳河军用钛劣等金属的询问也将补充物一倍。。

实际上,奇纳河军用平的接洽的开展前景。率先,军用平的的建筑风格不如军用平的的建筑风格。,用直升平的载送和转变机的比率明显的平面。,这种情况不顺于奇纳河的海内俗僧器械。;其次,旧文娱型军用平的占高比率归休,比如,在目前的军用平的中仍有大概7架军用平的。、J—8自然演替。因而,用直升平的载送、转变机、军用平的的新机型关怀外貌,旧浇铸置换在检修射中靶子叠加,在接洽两年内,军用平的的数能够会进入独身时间。。

此外,高端军用钛劣等金属的询问量大于钛劣等金属的询问。。这首要源自:(1)高退学率。:材料操作追逐射中靶子切削操作、深冲压和以此类推技术塑造了差数的零件和零件。,无法继续应用。磨损率能够高达70%。。(2)投作废。:锻造生料力学功用无资历,形成报废。高功用钛劣等金属的成品率约为1。。

在上文中三个认为,奇纳河军务钛询问将在接洽几年内发怒。。

军用钛乘积三大

军用航空物质供应聚会,率先,咱们必要助长秘而不宣资历和暗中定位的垂下。,并入伙慷慨的人工物力停止研究与打开。,于是移交停止追逐评价。、材料检验、地段功用实验、地段静力实验、使适宜一部分反省、使适宜一部分审察等。,一次度过和一次度过。,进入门槛较高。。眼前,国际军品钛劣等金属的供应商首要是三家聚会:宝钛备有板弹簧、中国板块与正西超级强权的正西材料。

宝鸡钛备有有限公司是最大的钛发生进入国。公司诈骗完好无缺的乘积建筑风格。,它险乎计入了进入追赶入洞穴高端装置的个人财产度过。,其航空客户包孕波音公司。、空客、炮兵军士和以此类推著名平的创造商,并为奇纳河大版本的平的C919试图钛。,但民品相称较大。,市民的乘积的低钛发生才能,低利益毛额率是其支付的才能差的首要认为。。

但归根结底,BaoTi在奇纳河诈骗最大的钛发生才能。,并逐渐增加了积年的钛创造限定经历,国防勤劳、金戈铁马材料紧的开展的时间装满,公司依然值当关怀。,具有必然的入伙费用。

西部金属材料备有有限公司是一家高新技术聚会,该公司的最大适宜搭档是自西北地非铁金属备有有限公司。。近亲关系宝钛备有,受到民品中低端钛材生产能力过剩的感情,过来,钛公司的支付的才能决不是的强。,但鉴于该公司评定其钛乘积建筑风格。,钛材2015 尔后,输掉逐渐增加。,广泛的支付的才能有所放针。:2017 年上半年,钛乘积毛送还率约为17%,使移近宝泰备局部程度。。

正西材料确实的考虑打开钛材,高端钛材的晋级换代。2017年上半年公司军品定单量同比增长超越30%。阵地公司公告,眼前,公司为奇纳河大版本的改变保送机试图了40mm的厚度。、TC4钛板70mm,它还为11架军用平的试图乘积。。

科学与技术备有有限公司优先大适宜搭档,自西北地非铁。公司支付的才能优于宝泰和西方医学。因高端军工乘积在钛射中靶子相称很高,市民的乘积险乎缺勤普通的阻碍。,钛劣等金属总体利益毛额率较高。。该公司在军用钛劣等金属田具有最强的优点。,经过一自然演替的审察,助长了有些人新的军务塑造。,义卖市场优势过了一阵子难以摇动。。

三个巨人都有本身的优点。,它值当入伙者关怀。。

图4:宝钛备有、正西材料、最近几年中钛材在西部的总毛送还率

材料发生:Wind,大派考虑工作实验室

军用材料三剑客碳化细绳

碳化细绳是开展国防勤劳的要紧战术物质,技术密集型材料,碳化细绳领域同样战术性的新兴领域,具使关心键的NAT。,代表新大约科学与技术反动的忍受,是培育和打开新动能。、接洽获取新的竞赛优势的坩埚田。

碳化细绳的功用及装置

碳化细绳是经过一自然演替热细绳从无机的细绳转变而来的。,锻炼超越90%的无机的高功用细绳,它是一种具有终止机械功用的新型材料。。碳化细绳具有普通碳材料的怪癖。,如耐低温、耐摩擦、导电、导热能力和耐溃疡性。,但与普通碳材料有区别的,,它的形成很软。、可操作成杂多的构造。,沿细绳轴的高重要。。碳化细绳具有较小的相称。,相应地,它具有较高的相称要。。

图5:碳化细绳的优良功用

材料发生:开着的材料,大派考虑工作实验室

碳化细绳是50年代初的用火箭攻击。、鉴于宇宙空白的的等上进科学技术的必要而发生,现时它也海内装置于体育器材。、纺织、化学工业机械与麦克匪特斯氏疗法田。

碳化细绳与环氧树脂成层材料,鉴于比率小、具有良好的刚度和高重要,已适宜上进的宇宙空白的的机械创造业。。因飞船分量每公斤增加了1公斤。,这将使运载用火箭攻击增加500公斤。。因而,航空与宇宙空白的的空白的田上进成层材料的竞赛。美国宇宙空白的的平的用火箭攻击向上钻营的人的坩埚角色和上进的MX,它们是由上进的碳化细绳成层材料制成的。。

出席的的F1比赛用的。,人称的最好地建筑风格是由碳化细绳制成的。。顶级跑车的最大卖点是碳化细绳的应用。,放针空气动力和建筑风格重要。。

碳化细绳领域怪癖

1. 高科学与技术栅栏,俗僧研究与打开公转,崭新的资金入伙,乘积稳固性请求允许高。。碳化细绳是一种技术密集型乘积。,领域链音长,苠乘积,复杂发生技术,勤劳开展触及发生、学、研各自的环节。

2. 下流装置余地海内,潜在义卖市场继续详述。碳化细绳下流装置技术的开展更为深刻。,个人财产的技术参量必需有体系的婚配。。晚期鉴于重点聚会对国防军工和航空与宇宙空白的的空白的等高端义卖市场的据和碳化细绳发生研究与打开的较高本钱,碳化细绳的装置余地受到精确的限度局限。。

最近几年中,跟随碳化细绳装置本钱的作废,碳化细绳的下流装置正逐渐从航空与宇宙空白的的空白的开端。、体育休闲向普通勤劳田详述。,如风力发电、压力容器、转变和让与电缆。。

三。日本和美国的龙头聚会据全球。国际碳化细绳勤劳具有奢侈地的集合度。,极高的技术栅栏和崭新的的资产入伙使得国际上真正具有碳化细绳研究与打开和大尺度发生才能的公司少数人。

日本东丽、日本东邦和日本三菱丽阳眼前带了全球乙烯基氰基碳化细绳50%在上文中的义卖市场占有率。东丽,日本作为追赶入洞穴指挥的高功用考虑和发生,是波音公司最稳固、最要紧的供应商。除日本聚会外,美国的赫克塞尔和氰上品公司也具有极强的技术优点。

4. 义卖市场与内阁在印度勤劳开展中冲洗着要紧功能。碳化细绳与国防勤劳密不可分。,个人财产规定都有有区别的的领域策略。。俄罗斯帝国以规定为统治的。,国务院本着良心的打开考虑和创造业。,确保国防和参加满意地工程的必要。。美国和日本采用义卖市场化浇铸。,首要依赖研究与打开和发生的大版本的聚会。,同时,它试图国防和市民的田。。

美国国防所需的要紧材料,波音公司可以应用源自日本东丽的碳化细绳。,不管到什么程度国防勤劳必需应用Heck或塞尔的碳化细绳。,同时,咱们必需精确的控制技术和退出的退出。。

图6:碳化细绳领域怪癖

材料发生:开着的材料,大派考虑工作实验室

碳化细绳义卖市场现况

航空与宇宙空白的的空白的、体育休闲消耗中碳化细绳询问明显补充物,全球碳化细绳义卖市场紧的增长。2008 全球碳化细绳询问达10000吨。2009年至2017年,全球对碳化细绳的询问同路人走来,年均升压速度为10%,2017,全球总询问走到10000吨。。

源自下流领域,2017年度全球碳化细绳询问的前三位是航空与宇宙空白的的空白的。、风力涡轮机涉水与手势休闲,询问占、、,在宇宙空白的的田,碳化细绳询问首要是由商用平的驱动器的。,2017一年的,波音复杂平的B787交付136架,空中客车复杂平的A350WB交付了78架。,同比增长60%。,最接近的理由航空与宇宙空白的的空白的碳化细绳询问17年。

美国、日本等规定对奇纳河执行退出限度局限等感情,奇纳河的碳化细绳询问俗僧受到减轻。,碳化细绳询问供养在低程度,从2006到2011。。2013年,奇纳河对碳化细绳的询问猛增,年询问量由8000吨增至10000吨。。自2014年起,碳化细绳询问年复一年补充物。,2017走到10000吨,年平均数的升压速度走到4年。。

源自下流领域,2017年奇纳河碳化细绳询问行列前三的买卖为体育休闲、风力机涉水与建筑物加固,询问占51%、13%、8%,而航空与宇宙空白的的空白的用碳化细绳询问仅占总询问4%摆布。眼前,奇纳河的碳化细绳询问依然以低端乘积认为优先。。

图7:2017奇纳河的碳化细绳询问建筑风格

材料发生:奇纳河玻璃细绳成层材料信息网,大派考虑工作实验室

从供应的角度,眼前国际碳化细绳乘积仍以FEIEG认为优先。,缺少孤独的乘积研究与打开,碳化细绳领域化技术与设备的紧排技术,技术熟度依然不敷。。

因而,眼前奇纳河碳化细绳买卖仍是阶段,抓住高功用碳化细绳开展的紧排技术和A、本钱低、胶料大的聚会少。,绝块聚会不克不及满意大胶料装置的必要,发生首要环绕体育休闲等低端田,脸到国外乘积处理和价钱竞赛的宏大压力。

军用碳化细绳在奇纳河的开展前景

鉴于高功用碳化细绳的精确的封锁源自,奇纳河还缺勤打开高功用碳化细绳的才能,因而在2005过去的,奇纳河军用平的缺勤应用碳化细绳布。。直到2008年奇纳河航空与宇宙空白的的空白的级碳化细绳成批量发生后,新捏造的军用平的版本开端在国际海内应用。。

对应奇纳河军用平的的询问随意移动。,军用碳化细绳义卖市场询问首要源自:(1)军事机密数与专业差距较大。,接洽补短板使有生机列装将诡计碳化细绳的宏大询问;(2)眼前奇纳河军用航空用碳化细绳的比率。,接洽将会有更多的的减轻。。

阵地追赶入洞穴 Air 2016年记载显示,眼前,奇纳河有近3000架军用平的。,1/5只美国陆军。阵地军用平的的版本,军用平的的数大概是美国陆军的55%。,臂用直升平的载送约占美国陆军的21%。,其他的平的包孕教练机。、转变机、特种平的不到1/5的美国陆军。。大概40%到50%的军用平的被服役。,设备新生事物强求的放慢助长。两代机具将逐渐裁员2020。,以三代机具认为优先体,咱们开端翻译,三代、四代军用平的将迎来批量送。接洽5-10年补短板列装询问将继续交付。

图8:中俄军用平的2016年度比力

材料发生:World Air Force2016,大派考虑工作实验室

碳化细绳成层材料的应用比率是加重于军用平的上进怎样的要紧基准经过,追赶入洞穴首要战机F35、F22碳化细绳材料应用率约为20%,上进军用用直升平的载送有益超越40%,无人驾驶飞行器有益超越90%。眼前,奇纳河军用航空碳化细绳的比率仅为,静止的比追赶入洞穴平均数的程度还要大的改良空白的。。

这是参加欣喜的。,奇纳河军用碳化细绳的应用率一向在响起。,J-10批应用碳化细绳成层材料的后续一批,歼11B、11BS和L15都应用碳化细绳铅直后体议会。,接洽碳化细绳材料在军用航空射中靶子相称。

阵地东兴建立互信关系的计算,假定下独身10 奇纳河军用平的修饰应验三代平的,美国军用平的的数曾经走到了相当数。,以此类推各类型平的数均走到美国陆军现役平的数的60%摆布,阵地碳化细绳在20%~50%中所占的比率,接洽10 奇纳河军用碳化细绳义卖市场200年度将走到约250亿元。

军用碳化细绳四企业巨头

最近几年中,碳化细绳聚会的紧排竞赛优势开端,奇纳河深部军用碳化细绳的首要聚会有、简核心技术、吉林碳谷与衡神备有四。

广伟相关联的一组事物是优先家形成碳化细绳工程的聚会,猛扣陌生据,逐渐塑造从生丝到碳化细绳的十足领域链规划,他掌管了PAN基碳化细绳和钙的两个规定基准。,有94 项发明专利。在过来的三年里,军工乘积的奉献率一向很高。,年均增长25%,是独身高成长的高群众的聚会。。2017年8月,广伟相思在创业板上市。

简核心技术备有有限公司是专业搞高功用碳化细绳及暗中定位乘积研究与打开、发生、高新技术聚会使好卖与技术检修。公司乘积首要装置于航空与宇宙空白的的空白的田。,杂多的参量的请求允许较高。,在航空与宇宙空白的的空白的设备表露阶段,个人财产瞄准均为C级,已走到国际同类乘积上进程度。。因他们根本上是军品使好卖。,相应地,毛送还率较高。。

吉林碳谷状态吉林规定碳化细绳高新区,从化学勤劳的源头到术语,都有领域链。,本公司首要搞聚乙烯基氰的考虑与打开。、发生和使好卖,首要客户是碳化细绳发生商和碳化细绳成层材料MA。。

江苏恒神备有有限公司首要搞碳化细绳、碳化细绳构造、预浸料坯及其成层材料的考虑进展、发生、使好卖和技术检修。本公司乘积首要用于大版本的固定。、高端勤劳固定、体育、休闲等田。首要设备营养体生长航空、航空与宇宙空白的的空白的及以此类推田,首要客户包孕奇纳河航空勤劳批使在次级公司、奇纳河宇宙空白的的科学与技术批分店、奇纳河船舶勤劳及重工业批使在次级公司等。

使协调简核心技术、轻质材料、吉林碳谷、衡神持股四利益毛额:可以看出,简核心技术最高点,与市民的碳化细绳比力,军用碳化细绳的技术请求允许较高。,相应地,利益毛额率也较高。。

图9:简核心技术、轻质材料、吉林碳谷、衡神自有资本利益毛额率的比力

材料发生:Wind,大派考虑工作实验室

策略上,高功用碳化细绳和上进成层材料勤劳,在规定第十三五打算和我做的片面安排下,规定部委和地方内阁接踵出场了一自然演替寄托在议定书中拟定。。

接洽的有些人将绝对较小。、新大约裁员向后的技术聚会,有些人优质的碳化细绳聚会将助长更多的义卖市场资源。,助长买卖健康开展,首要是军工乘积。、大胶料发生聚会将锥处囊中。!

总 结

音长限定,接洽将伸出低温劣等金属材料的入伙机遇,军工新材料,作为军工领域链上流地域,在2018后半时左右时点,将给入伙者独身绝佳地的机遇沾手。。信任假使你入伙左右装满,在第十三年末,五年,它将记录付还。!

肖兰军

蓝海长清自然演替自方法

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