0110月

军工新材料产业链前景广阔

新材料是指新材料或新材料。,具有澄清效能和特别效能的全体与会者M材料;高新技术的根底和初级粒子,新材料的用功见识极为遍及。。

军工新材料对国防科学与技术和民族经济的开展具有要紧的助长功能,在一种使同等上,它是国防力度的斑点。。金戈铁马的物质根底和技术初级粒子,军工新材料是决议金戈铁马效能的要紧素质,它还张开了兵器的新效能。,获取和拿金戈铁马竞赛优势的动力。

2018后半时,军工范畴,格外军工新材料范畴迎来了久违的投资额良机,某些人甚至称之为军务物质的第年纪2018。。军务工业界开展水流,军工新材料作为军工管辖范围链上流基础,赢利何止相比大。,对心截面工业界的开展也起着决议性的功能。。

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为什么我们家如今专注于军务工业界?

国防设法对付安全管辖范围、民族经济和民生的要紧性是难以言表的。。首要地眼前,中美交通摩擦仍在继续。,在区域的政体的复杂安排下,做东道主开展的急事和战术的重要性。在这些战术宏观经济素质于是,我们家设想有残余部分说辞关怀投资额

两年后的五年以图表画出是利润期。

从历史的视角,五年以图表画出的根本事实两年,军工职业的演技通常灵活的增长。、二级市集的股价也很强大的。。这也契合五年以图表画出的根本家具以图表画出。:大抵,全部五年以图表画出的尚早阶段是五年的目的。、相关性军务配备使有准备阶段;在晚上好,所增进的稳固的刻度期为,这一阶段将使复活国防预算的应用。。这样的揣测,第十三岁末五年,这是2019-2020年。,军费支出和净赢利可能性会大幅增进某人的权力。。

从A股走势看军工机关,这项法度与军务职业的支出和赢利使移近。。第十年纪五年和第十二年五年的五年以图表画出相称尚早阶段。,军务机关绝对于上海和Shenzh的超额进项,或许设想定的;但每五年以图表画出两年后(2009-2010年),2014-2015年,军务机关获胜了市集。。第十三年首五年(2016年首),上海和深圳再次输掉军务机关300。免得我们家继续这种水流,率先使人沮丧的杨,2018从后半时到2020,军务机关将优于市集的可能性性充分大。。

图1:2011年1月至2018年1月A股军工板块走势

材料出生于:Wind,大派以为生

子孙稳固很快就会集合起来。

要不是五年晚上好以图表画出正中鹄的活期卷,这点和时间的使杰出也分娩子孙O。

率先,受2016~2017年军务变化使发生,相当兵器和配备的定单被推晚。,军务变革结尾后,稳固定单可能性有弥补增长。。

其次,通道积年的艰苦卓绝的以为和开展,中国1971子孙要紧军务配备入伙应用,包孕国际航空母舰在内、大大地流放媒介物- 20、四分之时代军用木工刨20、新用直升木工刨载送、呼伦湖大大地温柔地对待、一万吨级猎人等。。这些都属于具有成地战术的重要性的配备。,这样的大审视、很多的类型的稳固的晋级也在历史中稀一些。,2018-2022年军工配备抱有希望的迎来快车道充分增长。

板块估值有理、资产低分派

国防工业界机关的市盈率从低O开端。,2015,行情看涨的市场取得了240倍下。,瀑布到了60倍以下。。该板块甚至有不乱市集的迹象,尔后才会终止。。军工管辖范围作为强反具有某个时代特征的管辖范围,它在二级市集上场景绝对较高的估值。。眼前,总体估值绝对有理。。再者,轻快的的基金在军务经商中依然绝对较低。。关系独一些辨析,请参观。

我们家为什么要注重军务物质?

军务物质为什么值当投资额于军务机关?在那里。

支付的上进

停飞浅笑实际,浅笑的海湾,两端朝上。在管辖范围链中,附加付出代价体如今两端。,使聚集在一点环节的最小量净增值。

免得把军工管辖范围链划分为原料、角色、分体系和装配工场的四的环节。,在支付的才能场地,上流物料环节绝对较高。。军务引起限价机制的界限,军工在下游地管辖范围经纪赢利率,而材料场地则各式各样的的市集化。,技术净增值遍及较高。,平均估价营业赢利在15%摆布。。

图2:军工管辖范围链及其经纪赢利率

材料出生于:Wind,大派以为生

高科学与技术炮垒

军务物质范畴有每一更大的城濠。,相关性优质的职业相称不乱的位置。。金戈铁马停止义务,群众的盘问是严厉的。,对材料的高的盘问。材料创造职业必然熟习的洁治、工作技术及残余部分技术环节,同时,不得不弘量的固定资产投资额。,指定幌子的材料从术语研究与功绩到经过验收,不乱大批量小题大做不得不5到10长久以来期。。

这样的可以看出。,军用物质在装满的的经商都有相当高的技术炮垒。,新进入者事实上不容易在过了一阵子校音钥市集一份遗产。停飞民兵集聚网的重要,2017,仅一些24%的高丽参军。,在下游地资助类占76%。

尚早识别支出

从史料,军用物质职业支出主峰提早9至12个月。免得先前的判别是正确的,第十三岁末五年的2019年可能性是子孙配备集合充分的时间点,比以图表画出提早年纪。,当年,物质职业支出可能性会迎来灵活的增长。。同时,材料公司的定单通常必然使他们的支出枪弹。,就是,这些职业宜在最重要的批定单中大幅增进某人的权力定单。。

图3:A 军用物质职业支出主峰9至12个月

材料出生于:Wind,大派以为生

2017年度相当龙头职业的材料充分亮堂。:西马钛材和贵金属的订购量;首要军用碳化细绳可分解的预浸料坯CIC的阶数,。这也在必然使同等上为我们家的判别想要了有理的比照。。

再者,军务物质职业的估值绝对较低。,因下这些动机,军务物质范畴值当大举投资额。。

以诸如此类方式选择军用物质?

军工新材料种类繁多,容易的笔记花。,具体来说,以诸如此类方式选择正确的产?

率先,我们家将决定滤色镜的准绳。:

1. 该产在下游地召唤首要是美国空军和海军陆战队。。

2. 产在军用配备坩埚零件上的用功,在必然的技术妨碍议事。,它不会的很快被完全一样的。。

3. 产市集集合度高。,龙头职业有很强的讨价才能。。

尔后我们家来看一眼我们家保留何许的军用物质。。军务工业界材料可分为排列和效能两类。,排列材料首要用作军用的承重零件。,用于木工刨有构架的的类型筏运(如高专心筏运钢)、钛筏运、镁筏运等。、航空引擎用低温筏运、特种排列陶瓷、可分解的(按基体分为金属基体)、陶瓷基、高分子化合物基等。;效能材料首要用来购置物非力学效能,吸取秘密行动材料、红外光学材料、耐磨材料等。。

停飞下面的准绳,排列材料应最重要的选用。,因它通常不得不大大地稳固。、严厉的身分和术语基准,技术和亲身经历的逐渐增加是无端的的。,与效能材料比拟,市集进入炮垒高的。。排列材料,高强筏运钢的用功相比疏散,国际特种排列陶瓷技术尚不到期的的。,股本权益上市的公司还缺少到期的的目的。。

根本事实,通道滤色镜,最要紧的产是钛筏运。、碳化细绳可分解的与低温筏运,三个产高科学与技术炮垒,市集集合度高。,它在军用木工刨有构架的或航空引擎坩埚零件上的用功。而且这三个产恰恰都中选了2017年12月国度发改委印发的《加强创造业结心竞赛力三年行动以图表画出(2018-2020年)》,下一位开展前景辽阔。

军用材料三剑侠用钛筏运

钛的效能与用功

钛仅是铁的1/2。,除了专心很大。;在冰凉的追赶入洞穴里,钛会设法对付更硬。,超导效能。;钛具有较强的耐酸的碱腐败的效能。,在海流中浸泡5年而不生锈。。这些优良的效能使钛在军务工业界范畴中闪烁。。宇宙围绕的液体燃料引擎炉子,航空引擎扁板、防护板、船舶着陆装置和水翼、螺旋桨不得不钛。。

钛的用功事实上不限于军务工业界范畴。,钛材料在中国1971在下游地的用功,最大的洁治是化学工程界。。据钛、锆、铪协会重要,2016年化学工程在下游地消耗占钛材消耗总计的的42%,宇宙围绕的和电力消耗使杰出占到消耗总计的的19%和13%。与美国、俄罗斯皮革与残余部分钛工业界大国的相比,航空消耗在中国1971钛消耗量正中鹄的面积,中国1971一份遗产的19%,俄罗斯皮革57%的钛材用于木工刨有构架的和引擎范畴,是中国1971的3倍。。这一差距首要是鉴于与美国的相比。、俄,中国1971还心不在焉大审视小题大做民用的木工刨的才能。,于是波音公司和残余部分木工刨创造公司的供应不可。。热心家务的C919大大地木工刨的成功绩与用功,将会极大相称王后或其他大于卒的子钛消耗中宇宙围绕的的占比。

钛不得不增进某人的权力

因现代主义者军务战斗对军械配备的盘问,稳固所需材料晋级换代。全体与会者的军用材料首要是钢。,尔后逐渐用钢替代铝。,并逐渐添加钛筏运及各式各样的可分解的。。最子孙军用木工刨何止大幅增进某人的权力,Al Li筏运与碳化细绳可分解的的洁治的比较级前进。中国1971最新四代军用木工刨钛消耗量,与三代比拟、三和半军用木工刨增长了两倍下。。这辱骂更加每年小题大做的军用木工刨美国昆腾公司也会增进某人的权力。,中国1971军用钛筏运的不得不也将增进某人的权力一倍。。

其实,中国1971军用木工刨下一位的开展前景。率先,军用木工刨的排列不如军用木工刨的排列。,用直升木工刨载送和流放机的洁治明白的单调的。,这种情况不顺于中国1971的海内牧师家具。;其次,旧文娱型军用木工刨占高洁治归休,诸如,在目前的军用木工刨中仍有大概7架军用木工刨。、J—8专业丛书。因而,用直升木工刨载送、流放机、军用木工刨的新机型关怀使浮出水面,旧状况置换在效劳正中鹄的叠加,在下一位两年内,军用木工刨的美国昆腾公司可能性会进入每一时间。。

况且,高端军用钛筏运的不得不量大于钛筏运的不得不。。这首要出生于:(1)高退学率。:材料工作课程正中鹄的切削工作、深冲压和残余部分术语诞生了残余的零件和零件。,无法继续应用。磨损率可能性高达70%。。(2)到会者低。:伪造原料力学效能不胜任的,形成报废。高效能钛筏运的成品率约为1。。

下三个动机,中国1971军务钛不得不将在下一位几年内吹回。。

军用钛引起三大

军用航空物质供应职业,率先,我们家不得不购置物守秘密资历和相关性的降落。,并入伙弘量人工物力停止研究与功绩。,尔后成二列纵队停止课程评价。、材料复习、基础效能实验、基础静力实验、建造成一部分反省、建造成一部分审察等。,一次发生和一次发生。,进入门槛较高。。眼前,国际军品钛筏运的供应商首要是三家职业:宝钛家畜底板、中国1971板块与东方超等的巨万力量的东方材料。

宝鸡钛家畜有限公司是最大的钛小题大做进入国。公司保留装满的的引起排列。,它事实上计入了进入追赶入洞穴高端用功的本身的事物容许。,其航空客户包孕波音公司。、空客、炮兵军士和残余部分著名木工刨创造商,并为中国1971大大地木工刨C919想要钛。,但民品面积较大。,民用的引起的低钛小题大做才能,低总利润率是其支付的才能差的首要动机。。

但归根结蒂,BaoTi在中国1971保留最大的钛小题大做才能。,逐渐增加积年的钛筏运创造亲身经历,国防工业界、金戈铁马材料灵活的开展的时间杂种,公司依然值当关怀。,具有必然的投资额付出代价。

西部金属材料家畜有限公司是一家高新技术职业,该公司的最大合伙是东南非铁金属家畜有限公司。。照片宝钛家畜,受到民品中低端钛材容量过剩的使发生,过来,钛公司的支付的才能事实上不强。,但鉴于该公司整理其钛引起排列。,钛材2015 尔后,损害逐渐增加。,悟性好的支付的才能有所前进。:2017 年上半年,钛引起毛赢利率约为17%,使移近宝泰家畜的程度。。

东方材料正量以为功绩钛材,高端钛材的晋级换代。2017年上半年公司军品定单量同比增长超越30%。停飞公司公告,眼前,公司为中国1971大大地变换式保送机想要了40mm的厚度。、TC4钛板70mm,它还为11架军用木工刨想要引起。。

科学与技术家畜有限公司最重要的大合伙,东南非铁。公司支付的才能优于宝泰和西方医学。因高端军工引起在钛正中鹄的面积很高,民用的引起事实上心不在焉诸如此类阻碍。,钛筏运总体总利润率较高。。该公司在军用钛筏运范畴具有最强的力度。,经过一专业丛书的审察,购置物了相当新的军务塑造。,市集优势过了一阵子难以岩石。。

三个巨人都有本身的优点。,它值当投资额者关怀。。

图4:宝钛家畜、东方材料、晚近钛材在西部的总毛赢利率

材料出生于:Wind,大派以为生

军用材料三剑客碳化细绳

碳化细绳是开展国防工业界的要紧战术物质,技术密集型材料,碳化细绳管辖范围也战术性的新兴管辖范围,具关系键的NAT。,代表新在周围科学与技术反动的标的目的,是培育和功绩新动能。、下一位获取新的竞赛优势的坩埚范畴。

碳化细绳的效能及用功

碳化细绳是经过一专业丛书热细绳从无组织结构的细绳转变而来的。,碳含量超越90%的无组织结构的高效能细绳,它是一种具有澄清机械效能的新型材料。。碳化细绳具有普通碳材料的要点。,如耐低温、耐摩擦、导电、热导率和耐腐败的性。,但与普通碳材料两样,,它的估计很软。、可工作成各式各样的本质。,沿细绳轴的高专心。。碳化细绳具有较小的面积。,因而,它具有较高的比专心。。

图5:碳化细绳的优良效能

材料出生于:在上的材料,大派以为生

碳化细绳是50年代初的火箭技术。、鉴于宇宙围绕等上进科学技术的不得不而发生,如今它也遍及用功于体育器材。、纺织、化学工程机械与麦克匪特斯氏疗法范畴。

碳化细绳与环氧树脂可分解的,鉴于洁治小、具有良好的刚度和高专心,已相称上进的宇宙围绕机械创造业。。因飞船分量每公斤增加了1公斤。,这将使发射装置技术增加500公斤。。因而,在宇宙围绕的工业界中争相采用上进可分解的。美国宇宙围绕木工刨火箭技术=propellor的坩埚零件和上进的MX,它们是由上进的碳化细绳可分解的制成的。。

其时的F1速度比赛。,兴旺的最大的排列是由碳化细绳制成的。。顶级跑车的最大卖点是碳化细绳的应用。,前进空气动力和排列专心。。

碳化细绳管辖范围要点

1. 高科学与技术炮垒,牧师研究与功绩具有某个时代特征的,铸币资金投资额,引起不乱性盘问高。。碳化细绳是一种技术密集型引起。,管辖范围链一段,大批部队引起,复杂小题大做技术,工业界开展关涉小题大做、学、研逐一环节。

2. 在下游地用功见识遍及,潜在市集继续增进。碳化细绳在下游地用功技术的开展更为深化。,本身的事物的术语限度局限因素必然有体系的婚配。。尚早鉴于重点职业对国防军工和宇宙围绕的等高端市集的据和碳化细绳小题大做研究与功绩的较高本钱,碳化细绳的用功见识受到严厉限度局限。。

晚近,跟随碳化细绳用功本钱的失效,碳化细绳的在下游地用功正逐渐从宇宙围绕的开端。、体育休闲向普通工业界范畴张开。,如风力发电、压力容器、流放和表达电缆。。

三。日本和美国的龙头职业据全球。国际碳化细绳工业界具有阁下的集合度。,极高的技术炮垒和铸币的资产入伙使得国际上真正有着碳化细绳研究与功绩和大尺度小题大做才能的公司极少数的。

日本东丽、日本东邦和日本三菱丽阳眼前居住了全球丙烯氰基碳化细绳50%下的市集一份遗产。东丽,日本作为追赶入洞穴枪弹的高效能以为和小题大做,是波音公司最不乱、最要紧的供应商。除日本职业外,美国的赫克塞尔和氰衰退公司也有着极强的技术力度。

4. 市集与内阁在印度工业界开展中形成着要紧功能。碳化细绳与国防工业界密不可分。,本身的事物国度都有两样的管辖范围策略。。俄罗斯皮革以国度为全阶第五音。,国务院管理功绩以为和创造业。,确保国防和成地工程的不得不。。美国和日本采用市集化状况。,首要依托研究与功绩和小题大做的大大地职业。,同时,它想要国防和民用的范畴。。

美国国防所需的要紧材料,波音公司可以应用出生于日本东丽的碳化细绳。,除了国防工业界必然应用Heck或塞尔的碳化细绳。,同时,我们家必然严厉控制技术和去世的去世。。

图6:碳化细绳管辖范围要点

材料出生于:在上的材料,大派以为生

碳化细绳市集现况

宇宙围绕的、体育休闲消耗中碳化细绳不得不明显增进某人的权力,全球碳化细绳市集灵活的增长。2008 全球碳化细绳不得不达10000吨。2009年至2017年,全球对碳化细绳的不得不同类的走来,年均曲线使飞起斜率为10%,2017,全球总不得不取得10000吨。。

出生于在下游地管辖范围,2017年度全球碳化细绳不得不的前三位是宇宙围绕的。、风力涡轮机扁板与老兄休闲,不得不占、、,在宇宙围绕范畴,碳化细绳不得不首要是由商用木工刨原动力的。,2017一年的,波音复杂木工刨B787交付136架,空中客车复杂木工刨A350WB交付了78架。,同比增长60%。,直线部分致使宇宙围绕的碳化细绳不得不17年。

美国、日本等国度对中国1971执行去世限度局限等使发生,中国1971的碳化细绳不得不牧师受到使人沮丧的。,碳化细绳不得不拿在低程度,从2006到2011。。2013年,中国1971对碳化细绳的不得不猛增,年不得不量由8000吨增至10000吨。。自2014年起,碳化细绳不得不长年累月增进某人的权力。,2017取得10000吨,年平均估价曲线使飞起斜率取得4年。。

出生于在下游地管辖范围,2017年中国1971碳化细绳不得不顺序前三的经商为体育休闲、风力机扁板与建筑物加固,不得不占51%、13%、8%,而宇宙围绕的用碳化细绳不得不仅占总不得不4%摆布。眼前,中国1971的碳化细绳不得不依然以低端引起尽。。

图7:2017中国1971的碳化细绳不得不排列

材料出生于:中国1971玻璃细绳可分解的信息网,大派以为生

从供应的角度,眼前国际碳化细绳引起仍以FEIEG尽。,缺少孤独的引起研究与功绩,碳化细绳管辖范围化技术与配备的结心技术,技术到期的度依然不敷。。

因而,眼前中国1971碳化细绳经商仍相称阶段,主人的高效能碳化细绳开展的结心技术和A、本钱低、审视大的职业少。,绝群众的职业不克不及应验大审视用功的不得不,小题大做首要环绕体育休闲等低端范畴,承认外用的引起抛售和价钱竞赛的巨万压力。

军用碳化细绳在中国1971的开展前景

鉴于高效能碳化细绳的严厉封锁出生于,中国1971还心不在焉功绩高效能碳化细绳的才能,因而在2005先于,中国1971军用木工刨心不在焉应用碳化细绳布。。直到2008年中国1971宇宙围绕的级碳化细绳成批量小题大做后,新使有准备的军用木工刨模型开端在国际遍及应用。。

对应中国1971军用木工刨的不得不水流。,军用碳化细绳市集不得不首要出生于:(1)军事机密美国昆腾公司与专业差距较大。,下一位补短板使复活列装将到达碳化细绳的巨万不得不;(2)眼前中国1971军用航空用碳化细绳的洁治。,下一位将会一些比较级的更合适的。。

停飞追赶入洞穴 Air 2016年知识显示,眼前,中国1971有近3000架军用木工刨。,1/5只美国军事。停飞军用木工刨的模型,军用木工刨的美国昆腾公司大概是美国做东道主的55%。,装备用直升木工刨载送约占美国做东道主的21%。,等等的人或物的木工刨包孕教练机。、流放机、特种木工刨不到1/5的美国军事。。大概40%到50%的军用木工刨被退伍。,配备结构急迫的放慢助长。两代机具将逐渐裁员2020。,以三代机具尽体,我们家开端被翻译,三代、四代军用木工刨将迎来批量送。下一位5-10年补短板列装不得不将继续尽职。

图8:中俄军用木工刨2016年度相比

材料出生于:World Air Force2016,大派以为生

碳化细绳可分解的的应用率是最要紧的素质经过。,追赶入洞穴首要战机F35、F22碳化细绳材料应用率约为20%,上进军用用直升木工刨载送可腰槽的东西超越40%,无人驾驶飞行器可腰槽的东西超越90%。眼前,中国1971军用航空碳化细绳的洁治仅为,静止摄影比追赶入洞穴平均估价程度还要大的改良围绕。。

这是使成为一体称心的。,中国1971军用碳化细绳的应用率一向在使飞起。,J-10批应用碳化细绳可分解的的后续成批作业,歼11B、11BS和L15都应用碳化细绳铅直尾随者装配。,下一位碳化细绳材料在军用航空正中鹄的面积。

停飞东兴文章的计算,承认下每一10 中国1971军用木工刨减轻结尾三代木工刨,美国军用木工刨的美国昆腾公司曾经取得了相当美国昆腾公司。,残余部分各类型木工刨美国昆腾公司均取得美国军事现役木工刨美国昆腾公司的60%摆布,停飞碳化细绳在20%~50%中所占的洁治,下一位10 中国1971军用碳化细绳市集200年度将取得约250亿元。

军用碳化细绳四权贵

晚近,碳化细绳职业的结心竞赛优势开端,中国1971深部军用碳化细绳的首要职业有、简心技术、吉林碳谷与衡神家畜四。

广伟相关联的一组事物是最重要的家购置物碳化细绳工程的职业,破晓本国据,逐渐诞生从生丝到碳化细绳的装满的的管辖范围链规划,他掌管了PAN基碳化细绳和钙的两个国度基准。,有94 项发明专利。在过来的三年里,军工引起的奉献率一向很高。,年均增长25%,是每一高成长的高优质的职业。。2017年8月,广伟相关联的一组事物在创业板上市。

简心技术家畜有限公司是专业对待高效能碳化细绳及相关性引起研究与功绩、小题大做、高新技术职业售与技术效劳。公司引起首要用功于宇宙围绕的范畴。,各式各样的限度局限因素的盘问较高。,在宇宙围绕的配备争论阶段,本身的事物按生活指数调整均为C级,已取得国际同类引起上进程度。。因他们根本上是军品售。,因而,毛赢利率较高。。

吉林碳谷定位吉林国度碳化细绳高新区,从化学工程界的源头到术语,都有管辖范围链。,本公司首要对待聚丙烯氰的以为与功绩。、小题大做和售,首要客户是碳化细绳小题大做商和碳化细绳可分解的MA。。

江苏恒神家畜有限公司首要对待碳化细绳、碳化细绳本质、预浸料坯及其可分解的的以为进展、小题大做、售和技术效劳。本公司引起首要用于大大地稳固。、高端工业界稳固、体育、休闲等范畴。首要配备草木航空、宇宙围绕的及残余部分范畴,首要客户包孕中国1971航空工业界戒指下分支的指令公司、中国1971宇宙围绕科学与技术戒指分店、中国1971造船界及重劳动戒指下分支的指令公司等。

比率简心技术、轻质材料、吉林碳谷、衡神持股四总利润:可以看出,简心技术黄金时代,与民用的碳化细绳相比,军用碳化细绳的技术盘问较高。,因而,总利润率也较高。。

图9:简心技术、轻质材料、吉林碳谷、衡神股本权益总利润率的相比

材料出生于:Wind,大派以为生

策略上,高效能碳化细绳和上进可分解的工业界,在国度第十三五以图表画出和我做的片面导游下,国度部委和地方内阁接踵出场了一专业丛书受托人一致。。

下一位的相当将绝对较小。、新在周围裁员退步技术职业,相当优质的碳化细绳职业将购置物更多的市集资源。,助长经商健康开展,首要是军工引起。、大审视小题大做职业将锋芒毕露。!

总 结

一段界限,下一位将到达低温筏运材料的投资额机遇,军工新材料,作为军工管辖范围链上流基础,在2018后半时这人时点,将给投资额者每一不寻常的的机遇沾手。。信任免得你投资额这人杂种,在第十三残冬腊月,五年,它将腰槽付还。!

肖兰军

蓝海长清专业丛书自中庸

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