0110月

军工新材料产业链前景广阔

新材料是指新材料或新材料。,具有杰出的机能和特别功用的会议M材料;高新技术的根底和操纵,新材料的适用平稳的极为范围广泛的。。

军工新材料对国防科学技术和民族经济的开展具有要紧的助长功能,在一种平稳的上,它是国防主力的符号。。金戈铁马的物质根底和技术操纵,军工新材料是决定金戈铁马机能的要紧混乱,它还生长了兵器的新功用。,获取和保留金戈铁马竞赛优势的动力。

2018后半时,军工掷还,特别军工新材料掷还迎来了久违的值当买的东西良机,某些人甚至称之为军务物质的第岁2018。。军务财产开展趋向,军工新材料作为军工财产链在下游从一边至另一边的底部,返回不光平行地地大。,对亲密的部分财产的开展也起着决定性的功能。。

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为什么咱们现时专注于军务财产?

国防保障安全的财产、民族经济和民生的要紧性是难以言表的。。次要地眼前,中美运输工具量摩擦仍在继续。,在区域性管辖的复杂环境下,打扮开展的急迫和战术的重要性。在这些战术宏观经济混乱同时,咱们是否有倚靠说辞关怀值当买的东西

两年后的五年设计是腰槽期。

从历史的视角,五年设计的详尽地两年,军工事业心的执行遗产管理人的职责通常敏捷的增长。、二级百货商店的股价也很充分。。这也适合五年设计的根本落实设计。:大抵,全部五年设计的青长时间期阶段是五年的目的。、相关性军务配备创作阶段;在晚上用的,所创建的稳固的聚集期为,这一阶段将苏醒国防预算的应用。。到这程度猜想,第十三岁末五年,这是2019-2020年。,军费支出和净返回可能性会大幅变高。。

从A股走势看军工机关,这项法度与军务事业心的支出和返回近似值。。第十岁五年和第十二年五年的五年设计发生全盛时间阶段。,军务机关对立于上海和Shenzh的超额进项,或许是否定的;但每五年设计两年后(2009-2010年),2014-2015年,军务机关安抚者了百货商店。。第十三年终五年(2016年终),上海和深圳再次失掉军务机关300。是否咱们继续这种趋向,率先使情绪低落的杨,2018从后半时到2020,军务机关将优于百货商店的可能性性充分大。。

图1:2011年1月至2018年1月A股军工板块走势

材料发起:Wind,大派课题生

新生代稳固很快就会集合起来。

更五年晚上用的设计说话中肯活期卷,这点和工夫的区分也信赖新生代O。

率先,受2016~2017年军务变化情绪反应,少量地兵器和配备的定单被推晚。,军务改造充分的后,稳固定单可能性有赔偿增长。。

其次,经过积年的艰苦卓绝的课题和开展,柴纳新生代要紧军务配备入伙应用,包孕海内航空母舰在内、玩个痛快运输工具汽车- 20、月的第四日代军用程度20、新直升程度、呼伦湖玩个痛快使变脆弱、一万吨级起破坏作用的事物等。。这些都属于具有大调战术的重要性的配备。,这样地大上胶料、很多的类型的稳固的晋级也在历史中少见的。,2018-2022年军工配备抱有希望的迎来快车道充分增长。

板块估值有理、资产低分派

国防财产机关的市盈率从低O开端。,2015,行情看涨的市场使掉转船头了240倍外面的。,衰退期到了60倍以下。。该板块甚至有稳固百货商店的迹象,当时的才会中止。。军工财产作为强反轮转财产,它在二级百货商店上使过得快活对立较高的估值。。眼前,总体估值对立有理。。而且,活跃的的基金在军务宣称中依然对立较低。。使关心特性剖析,请顾及。

咱们为什么要注重军务物质?

军务物质为什么值当值当买的东西于军务机关?在那里。

结清最大限度的更强的

本着莞尔大众化的观念,莞尔的环形,两端朝上。在财产链中,附加财产表现时两端。,亲密的环节的最低消耗增值价值。

是否把军工财产链划分为生料、部、纳粹党卫军和装配工场的4环节。,在结清最大限度的附和,在下游从一边至另一边的物料环节对立较高。。军务创作限价机制的极点,军工在下游从一边至另一边的财产经纪返回率,而材料附和则每件东西百货商店化。,技术增值价值遍及较高。,平均估价营业返回在15%摆布。。

图2:军工财产链及其经纪返回率

材料发起:Wind,大派课题生

高科学技术支柱

军务物质掷静止的一些人更大的堑。,相关性肥沃的事业心发生稳固的位置。。金戈铁马执行遗产管理人的职责作业,干提出要求是残酷的的。,对材料的高高的提出要求。材料创造事业心必然熟习的缩放比例、工作技术及倚靠技术环节,同时,请求肥沃的的固定资产值当买的东西。,赠送的字号的材料从技术研究与发达到经过验收,稳固大批量制作请求5到10年工夫。。

到这程度可以看出。,军用物质在全体宣称都有相当高的技术支柱。,新进入者难解的在过了一阵子一下工夫百货商店市场占有率。本着民兵集聚网的论点,2017,只要24%的高丽参军。,在下游从一边至另一边的炫耀类占76%。

青长时间期身份证明支出

从史料,军用物质事业心支出顶峰提早9至12个月。是否先前的断定是精确的,第十三岁末五年的2019年可能性是新生代配备集合充分的工夫点,比设计提早岁。,本年,物质事业心支出可能性会迎来敏捷的增长。。同时,材料公司的定单通常必然使他们的支出奋勇当先。,即,这些事业心可能在居于首位地批定单中大幅变高定单。。

图3:A 军用物质事业心支出顶峰9至12个月

材料发起:Wind,大派课题生

2017年度少量地龙头事业心的材料充分光泽度。:西马钛材和贵金属的订购量;次要军用碳化性格可分解的预浸料坯CIC的阶数,。这也在必然平稳的上为咱们的断定装备了有理的本着。。

而且,军务物质事业心的估值对立较低。,鉴于外面的这些创造,军务物质掷还值当大举值当买的东西。。

多少选择军用物质?

军工新材料种类繁多,停止划桨理解花。,具体来说,多少选择发生的搭配?

率先,咱们将决定放映的主要的。:

1. 该搭配在下游从一边至另一边的请求次要是机组成员和海军陆战队。。

2. 搭配在军用配备锁上构成的上的适用,在必然的技术后方的。,它弱很快被生殖。。

3. 搭配百货商店集合度高。,龙头事业心有很强的讨价还价最大限度的。。

当时的咱们来看一眼咱们征服何许的军用物质。。军务财产材料可分为建筑物和功用两类。,建筑物材料次要用作军用的承重构成的。,用于程度团体的类型熔合(如高广大熔合钢)、钛熔合、镁熔合等。、航空开汽车用低温熔合、特种建筑物陶瓷、可分解的(按基体分为金属基体)、陶瓷基、多聚物基等。;功用材料次要用来使掉转船头非力学功用,吸取潜入材料、红外光学材料、耐磨材料等。。

本着下面的主要的,建筑物材料应引起选用。,鉴于它通常请求玩个痛快稳固。、残酷的的身分和技术规范,技术和感受的聚会是无边的的。,与功用材料相形,百货商店进入支柱高高的。。建筑物材料,高强熔合钢的适用平行地地疏散,海内特种建筑物陶瓷技术尚粗糙的。,市场占有率上市的公司还缺少使变老的目的。。

详尽地,经过放映,最要紧的搭配是钛熔合。、碳化性格可分解的与低温熔合,三个搭配高科学技术支柱,百货商店集合度高。,它在军用程度团体或航空开汽车锁上构成的上的适用。而且这三个搭配恰恰都中选了2017年12月内阁发改委印发的《变高创造业紧排竞赛力三年行动设计(2018-2020年)》,未婚妻开展前景辽阔。

军用材料三剑侠用钛熔合

钛的机能与适用

钛仅是铁的1/2。,是否广大很大。;在冰凉的伤痕里,钛会相当更硬。,超导机能。;钛具有较强的耐酸的碱使溃疡机能。,在水中浸泡5年而不生锈。。这些优良的机能使钛在军务财产掷还中闪烁。。宇宙航行的液体燃料开汽车火室,航空开汽车叶、防护板、船舶车盘和水翼、螺旋桨请求钛。。

钛的适用没什么禁闭军务财产掷还。,钛材料在柴纳在下游从一边至另一边的的适用,最大的缩放比例是化学财产。。据钛、锆、铪协会论点,2016年化学工程在下游从一边至另一边的消耗占钛材消耗总计达的42%,宇宙航行的和电力消耗区分占到消耗总计达的19%和13%。与美国、俄罗斯皮革与倚靠钛财产大国的平行地地,航空消耗在柴纳钛消耗量说话中肯使均衡,柴纳市场占有率的19%,俄罗斯皮革57%的钛材用于程度团体和开汽车掷还,是柴纳的3倍。。这一差距次要是鉴于与美国的平行地地。、俄,柴纳还缺勤大上胶料制作文明的程度的最大限度的。,与波音公司和倚靠程度创造公司的供应不可。。国货C919玩个痛快程度的成发达与适用,将会极大助长钛消耗中宇宙航行的的占比。

钛请求变高

鉴于指印刷中所用的一种字体军务战斗对军械配备的提出要求,稳固所需材料晋级换代。会议的军用材料次要是钢。,当时的逐渐用钢代表铝。,并逐渐添加钛熔合及各式各样的可分解的。。最新生代军用程度不光大幅变高,Al Li熔合与碳化性格可分解的的缩放比例助长增强。柴纳最新四代军用程度钛消耗量,与三代相形、三和半场军用程度增长了两倍外面的。。这等比中数是否每年制作的军用程度美国昆腾公司也会变高。,柴纳军用钛熔合的请求也将变高一倍。。

竟,柴纳军用程度未婚妻的开展前景。率先,军用程度的建筑物不如军用程度的建筑物。,直升程度和运输工具机的缩放比例明显的断然地。,这种情况不顺于柴纳的海内俗界的落实。;其次,旧文娱型军用程度占高缩放比例归休,像,在目前的军用程度中仍有大概7架军用程度。、J—8布景。因而,直升程度、运输工具机、军用程度的新机型关怀虚伪,旧浇铸置换在服役说话中肯叠加,在未婚妻两年内,军用程度的美国昆腾公司可能性会进入一些人时间。。

对立面,高端军用钛熔合的请求量大于钛熔合的请求。。这次要来自某处:(1)高磨损率。:材料工作折术说话中肯切削工作、深冲压和倚靠技术体现了剩余物的零件和零件。,无法继续应用。磨损率可能性高达70%。。(2)投失效。:努力加强生料力学机能无资历的,形成报废。高机能钛熔合的成品率约为1。。

外面的三个创造,柴纳军务钛请求将在未婚妻几年内击毁。。

军用钛创作三大

军用航空物质供应事业心,率先,咱们请求达到预期的目的秘而不宣资历和相关性的漏掉。,并入伙肥沃的人工物力停止研究与发达。,当时的鱼贯停止折术评价。、材料检验、底部功用实验、底部静力实验、增加反省、增加审察等。,一次关口和一次关口。,进入门槛较高。。眼前,海内军品钛熔合的供应商次要是三家事业心:宝钛备有板弹簧、柴纳板块与正西超国家政治实体的正西材料。

宝鸡钛备有有限公司是最大的钛制作进入国。公司征服充分的创作建筑物。,它简直包括了进入伤痕高端适用的懂得发生。,其航空客户包孕波音公司。、空客、炮兵军士和倚靠著名程度创造商,并为柴纳玩个痛快程度C919装备钛。,但民品使均衡较大。,文明的创作的低钛制作最大限度的,低利益毛额率是其结清最大限度的差的次要创造。。

但归根结蒂,BaoTi在柴纳征服最大的钛制作最大限度的。,并聚会了积年的钛创造极点感受,国防财产、金戈铁马材料敏捷的开展的工夫打包,公司依然值当关怀。,具有必然的值当买的东西财产。

西部金属材料备有有限公司是一家高新技术事业心,该公司的最大相当搭档是东南非铁金属备有有限公司。。照片宝钛备有,受到民品中低端钛材充其量的过剩的情绪反应,过来,钛公司的结清最大限度的没什么强。,但鉴于该公司适应其钛创作建筑物。,钛材2015 尔后,失效价值逐渐缩减。,有理解力的结清最大限度的有所增强。:2017 年上半年,钛创作毛返回率约为17%,近似值宝泰备某个程度。。

正西材料确实的课题发达钛材,高端钛材的晋级换代。2017年上半年公司军品定单量同比增长超越30%。本着公司公告,眼前,公司为柴纳玩个痛快改变保送机装备了40mm的厚度。、TC4钛板70mm,它还为11架军用程度装备创作。。

科学技术备有有限公司居于首位地大相当搭档,东南非铁。公司结清最大限度的优于宝泰和西方医学。鉴于高端军工创作在钛说话中肯使均衡很高,文明的创作简直缺勤一些阻碍。,钛熔合总体利益毛额率较高。。该公司在军用钛熔合掷还具有最强的主力。,经过一布景的审察,达到预期的目的了少量地新的军务霉。,百货商店优势过了一阵子难以摇头。。

三个巨人都有本人的优点。,它值当值当买的东西者关怀。。

图4:宝钛备有、正西材料、晚近钛材在西部的总毛返回率

材料发起:Wind,大派课题生

军用材料三剑客碳化性格

碳化性格是开展国防财产的要紧战术物质,技术密集型材料,碳化性格财产也战术性的新兴财产,具使关心键的NAT。,代表新绕过科学技术反动的从一边至另一边,是培育和发达新动能。、未婚妻获取新的竞赛优势的锁上掷还。

碳化性格的机能及适用

碳化性格是经过一布景热性格从无活力的性格转变而来的。,碳含量超越90%的无活力的高机能性格,它是一种具有杰出的机械机能的新型材料。。碳化性格具有普通碳材料的特性。,如耐低温、耐摩擦、导电、导热能力和耐使溃疡性。,但与普通碳材料不同的,,它的排队很软。、可工作成各式各样的打褶悬挂的布等。,沿性格轴的高广大。。碳化性格具有较小的使均衡。,例如,它具有较高的比广大。。

图5:碳化性格的优良机能

材料发起:从一边至另一边材料,大派课题生

碳化性格是50年代初的禽。、鉴于宇宙房间等上进科学技术的请求而发生,现时它也范围广泛的适用于体育器材。、纺织、化学工程机械与麦克匪特斯氏疗法掷还。

碳化性格与环氧树脂可分解的,鉴于缩放比例小、具有良好的刚度和高广大,已相当上进的宇宙房间机械创造业。。鉴于飞船分量每公斤缩减了1公斤。,这将使运载禽缩减500公斤。。因而,在宇宙航行的财产中争相采用上进可分解的。美国宇宙房间程度禽螺旋桨的锁上构成的和上进的MX,它们是由上进的碳化性格可分解的制成的。。

现在的的F1竞赛。,形体的存在的最建筑物是由碳化性格制成的。。顶级跑车的最大卖点是碳化性格的应用。,增强空气动力和建筑物广大。。

碳化性格财产特性

1. 高科学技术支柱,俗界的研究与发达轮转,发明或创造资金值当买的东西,创作稳固性提出要求高。。碳化性格是一种技术密集型创作。,财产链尺寸,挤满创作,复杂制作技术,财产开展触及制作、学、研一个一个地环节。

2. 在下游从一边至另一边的适用平稳的范围广泛的,潜在百货商店继续扩充。碳化性格在下游从一边至另一边的适用技术的开展更为深刻。,懂得的技术决定因素必然有零碎的婚配。。青长时间期鉴于重点事业心对国防军工和宇宙航行的等高端百货商店的据和碳化性格制作研究与发达的较高本钱,碳化性格的适用平稳的受到迫切的限度局限。。

晚近,跟随碳化性格适用本钱的失效,碳化性格的在下游从一边至另一边的适用正逐渐从宇宙航行的开端。、体育休闲向普通财产掷还生长。,如风力发电、压力容器、运输工具和转会电缆。。

三。日本和美国的龙头事业心据全球。国际碳化性格财产具有阁下的集合度。,极高的技术支柱和发明或创造的资产入伙使得国际上真正有着碳化性格研究与发达和大尺度制作最大限度的的公司很少。

日本东丽、日本东邦和日本三菱丽阳眼前使致力了全球丙烯氰基碳化性格50%外面的的百货商店市场占有率。东丽,日本作为伤痕奋勇当先的高机能课题和制作,波音是最稳固的公司。、最要紧的供应商。除日本事业心外,美国的赫克塞尔和氰断裂公司也有着极强的技术主力。

4. 百货商店与内阁在印度财产开展中生长着要紧功能。碳化性格与国防财产密不可分。,懂得内阁都有不同的的财产策略性。。俄罗斯皮革以内阁认为优先因。,国务院主管发达课题和创造业。,确保国防和大调工程的请求。。美国和日本采用百货商店化浇铸。,次要依赖研究与发达和制作的玩个痛快事业心。,同时,它装备国防和文明的掷还。。

美国国防所需的要紧材料,波音公司可以应用来自某处日本东丽的碳化性格。,是否国防财产必然应用Heck或塞尔的碳化性格。,同时,咱们必然迫切的控制技术和兔子洞的兔子洞。。

图6:碳化性格财产特性

材料发起:从一边至另一边材料,大派课题生

碳化性格百货商店现实

宇宙航行的、体育休闲消耗中碳化性格请求明显变高,全球碳化性格百货商店敏捷的增长。2008 全球碳化性格请求达10000吨。2009年至2017年,全球对碳化性格的请求一向走来,年均生长速度为10%,2017,全球总请求使掉转船头10000吨。。

来自某处在下游从一边至另一边的财产,2017年度全球碳化性格请求的前三位是宇宙航行的。、风力涡轮机叶与老兄休闲,请求占、、,在宇宙房间掷还,碳化性格请求次要是由商用程度开车的。,2017一年一度的,波音复杂程度B787交付136架,空中客车复杂程度A350WB交付了78架。,同比增长60%。,径直创造宇宙航行的碳化性格请求17年。

美国、日本等内阁对柴纳执行兔子洞限度局限等情绪反应,柴纳的碳化性格请求俗界的受到使情绪低落的。,碳化性格请求保留在低程度,从2006到2011。。2013年,柴纳对碳化性格的请求猛增,年请求量由8000吨增至10000吨。。自2014年起,碳化性格请求一年一年地变高。,2017使掉转船头10000吨,年平均估价生长速度使掉转船头4年。。

来自某处在下游从一边至另一边的财产,2017年柴纳碳化性格请求次序前三的宣称为体育休闲、风力机叶与建筑物加固,请求占51%、13%、8%,而宇宙航行的用碳化性格请求仅占总请求4%摆布。眼前,柴纳的碳化性格请求依然以低端创作认为优先。。

图7:2017柴纳的碳化性格请求建筑物

材料发起:柴纳玻璃性格可分解的信息网,大派课题生

从供应的角度,眼前海内碳化性格创作仍以FEIEG认为优先。,缺少孤独的创作研究与发达,碳化性格财产化技术与配备的紧排技术,技术使变老度依然不敷。。

因而,眼前柴纳碳化性格宣称仍发生筹办,征服高机能碳化性格开展的紧排技术和A、本钱低、上胶料大的事业心少。,绝干事业心不克不及应验大上胶料适用的请求,制作次要环绕体育休闲等低端掷还,方面国外的创作倾倒和价钱竞赛的巨万压力。

军用碳化性格在柴纳的开展前景

鉴于高机能碳化性格的迫切的封锁来自某处,柴纳还缺勤发达高机能碳化性格的最大限度的,因而在2005垄断,柴纳军用程度缺勤应用碳化性格布。。直到2008年柴纳宇宙航行的级碳化性格成批量制作后,新创作的军用程度说法开端在海内范围广泛的应用。。

对应柴纳军用程度的请求趋向。,军用碳化性格百货商店请求次要来自某处:(1)军事机密美国昆腾公司与专业差距较大。,未婚妻补短板苏醒列装将导致碳化性格的巨万请求;(2)眼前柴纳军用航空用碳化性格的缩放比例。,未婚妻将会有助长的提高。。

本着伤痕 Air 2016年从科学实验中提取的价值显示,眼前,柴纳有近3000架军用程度。,1/5只美国陆军。本着军用程度的说法,军用程度的美国昆腾公司大概是美国打扮的55%。,防护直升程度约占美国打扮的21%。,其他的程度包孕教练机。、运输工具机、特种程度不到1/5的美国陆军。。大概40%到50%的军用程度被服役。,配备新生事物极力主张的放慢助长。两代机具将逐渐裁员2020。,以三代机具认为优先体,咱们开端转化,三代、四代军用程度将迎来批量送。未婚妻5-10年补短板列装请求将继续发布的新闻。

图8:中俄军用程度2016年度平行地地

材料发起:World Air Force2016,大派课题生

碳化性格可分解的的应用率是最要紧的混乱经过。,伤痕次要战机F35、F22碳化性格材料应用率约为20%,上进军用直升程度使用系数超越40%,无人驾驶飞行器使用系数超越90%。眼前,柴纳军用航空碳化性格的缩放比例仅为,静止的比伤痕平均估价程度还要大的改善房间。。

这是参加称愿的。,柴纳军用碳化性格的应用率一向在追溯。,J-10批应用碳化性格可分解的的后续成批作业,歼11B、11BS和L15都应用碳化性格铅直尾子组件部件。,未婚妻碳化性格材料在军用航空说话中肯使均衡。

本着东兴保证的计算,认为下一些人10 柴纳军用程度改变充分的三代程度,美国军用程度的美国昆腾公司早已使掉转船头了相当美国昆腾公司。,倚靠各类型程度美国昆腾公司均使掉转船头美国陆军现役程度美国昆腾公司的60%摆布,本着碳化性格在20%~50%中所占的缩放比例,未婚妻10 柴纳军用碳化性格百货商店200年度将使掉转船头约250亿元。

军用碳化性格四将军

晚近,碳化性格事业心的紧排竞赛优势开端,柴纳深部军用碳化性格的次要事业心有、简集中性技术、吉林碳谷与衡神备有四。

广伟窗格形的是居于首位地家使掉转船头碳化性格工程的事业心,破陌生据,逐渐体现从生丝到碳化性格的全体财产链规划,他掌管了PAN基碳化性格和钙的两个内阁规范。,有94 项发明专利。在过来的三年里,军工创作的奉献率一向很高。,年均增长25%,是一些人高成长的高肥沃的事业心。。2017年8月,广伟复杂的在创业板上市。

简集中性技术备有有限公司是专业致力高机能碳化性格及相关性创作研究与发达、制作、高新技术事业心市集与技术服役。公司创作次要适用于宇宙航行的掷还。,各式各样的决定因素的提出要求较高。,在宇宙航行的配备标准酒精度阶段,懂得瞄准均为C级,已使掉转船头国际同类创作上进程度。。鉴于他们根本上是军品市集。,例如,毛返回率较高。。

吉林碳谷坐落吉林内阁碳化性格高新区,从化学财产的源头到术语,都有财产链。,本公司次要致力聚丙烯氰的课题与发达。、制作和市集,次要客户是碳化性格制作商和碳化性格可分解的MA。。

江苏恒神备有有限公司次要致力碳化性格、碳化性格打褶悬挂的布等、预浸料坯及其可分解的的课题进展、制作、市集和技术服役。本公司创作次要用于玩个痛快稳固。、高端财产稳固、体育、休闲等掷还。次要配备互搭航空、宇宙航行的及倚靠掷还,次要客户包孕柴纳航空财产成环形使在次级公司、柴纳宇宙房间科学技术成环形分店、柴纳船舶财产及重工业成环形使在次级公司等。

平行地简集中性技术、轻质材料、吉林碳谷、衡神持股四利益毛额:可以看出,简集中性技术高的,与文明的碳化性格平行地地,军用碳化性格的技术提出要求较高。,例如,利益毛额率也较高。。

图9:简集中性技术、轻质材料、吉林碳谷、衡神市场占有率利益毛额率的平行地地

材料发起:Wind,大派课题生

策略性上,高机能碳化性格和上进可分解的财产,在内阁第十三五设计和我做的片面有指导意义的事物下,内阁部委和地方内阁接踵出场了一布景受托人科学实验报告。。

未婚妻的少量地将对立较小。、新绕过裁员退后技术事业心,少量地优质的碳化性格事业心将达到预期的目的更多的百货商店资源。,助长宣称健康开展,次要是军工创作。、大上胶料制作事业心将锥处囊中。!

总 结

尺寸极点,未婚妻将取来低温熔合材料的值当买的东西时机,军工新材料,作为军工财产链在下游从一边至另一边的底部,在2018后半时如此时点,将给值当买的东西者一些人不可多得的时机沾手。。信任是否你值当买的东西如此打包,在第十三岁末,五年,它将接到付还。!

肖兰军

蓝海长清布景自介质

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